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每日资讯20171115【任瞳/兴业证券定量研究】原标题:每日资讯20171115【任瞳/兴业证券定量

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原标题:每日资讯20171115【任瞳/兴业证券定量研究】

行业资讯

10月经济数据回落 专家称四季度延续平稳增长

市场风险偏好回升 两融余额连续9日突破万亿

基金公司提前布局年度规模排名战

“小票”有望逆袭

借股东身份获配可转债多只基金享受无风险收益

富国基金于鹏:AI开启量化投资新篇章

易方达旗下产品业绩表现突出

鹏华3只权益产品年内涨逾五成

抱团持股 QFII持续增持A股

行业资讯

10月经济数据回落 专家称四季度延续平稳增长

2017-11-15 来源:证券时报

国家统计局14日公布的数据显示,10月份工业增加值、固定资产投资、社会消费品零售总额同比增速不及市场预期,同时较9月份有所回落。

接受证券时报记者采访的专家指出,尽管10月份经济数据回落,不过月度指标的小波动无碍当前平稳增长走势,整体看四季度经济有望延续平稳增长态势,今年完成经济增长6.5%的年度目标毫无压力。

经济数据有所放缓

“目前,中国经济增长是正常的,从上半年的超预期回归常态。”证券时报专家委员会委员、国家统计局中国经济景气监测中心副主任潘建成表示,从整体上看经济保持平稳增长态势,四季度还会保持平稳走势。他预计,全年经济增长在6.8%左右。

对于部分经济数据的回落,国家统计局新闻发言人刘爱华在发布会上表示,一些数据月度指标增速出现了小波动,但将这些指标与上年同期或者在季度之间进行对比,可以看到当前的月度波动都是在合理范围内,波动的区间也比较小。

具体数据来看,10月规模以上工业增加值同比增长6.2%,前值6.6%;社会消费品零售总额同比增长10%,前值10.3%。1~10月城镇固定资产投资同比增长7.3%,前值7.5%,创近18年新低。1~10月房地产开发投资同比增速小幅回落至7.8%。

对于前10月固定资产投资增速创近18年新低,而制造业投资单月已连续第4个月放慢,摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊指出,制造业投资增速持续下滑说明制造业企业在目前需求复苏和工业品价格上涨的背景下,资本开支的意愿依然较弱,同时在金融去杠杆推动资金“脱虚向实”的过程中,实体经济的融资成本也在上升,大部分民营和中小企业融资难、融资贵的问题没有明显改善,这也在一定程度上阻碍了投资步伐。

对于消费的回落,章俊分析,这主要是可选消费品中的汽车销售和房地产相关产品的家具和建材都出现不同程度的回落。他预计四季度消费依然是经济增长的重要支柱,但从消费结构来说,会更加倾向于服务类的消费。

刘爱华指出,目前中国经济发展已从过去高速增长阶段转向高质量发展阶段,不仅仅局限于增速变化,更多地扩展到经济发展的质量、结构调整的推进、新旧动能转换的程度、发展方式的变化、总体质量效益的提高以及生态发展,是方方面面非常综合性的内涵。

有望延续平稳增长态势

今年以来,中国经济呈现出比较明显的结构优化调整的态势,经济运行的质量和效益不断提升,就业、收入、物价等民生指标也不断改善。刘爱华指出,10月份生产需求保持稳定、就业持续向好、物价总体稳定、质量效益稳步提升,经济运行始终保持在合理区间,国民经济稳中有进、稳中提质,稳中向好的发展态势持续发展,为更好地完成全年预定目标打下了坚实的基础。

10月工业、投资和消费增速均回落,预示四季度经济下行压力有所加大,增速有所放缓,但全年完成预期目标毫无悬念。国家统计局局长宁吉喆近日表示,今年中国经济实现6.5%左右的增长目标没有问题,可能还会更好。

潘建成指出,目前经济增长没有偏离去年以来6.7%左右平稳增长这个平台。上半年经济增长有新动能的因素,也有产业结构调整的因素,还有基础设施、出口、房地产对经济增长的带动。三季度以后基础设施、出口、房地产这些因素在减弱,经济增长有所放缓。但这个过程是个不断释放风险的过程,有益于控制风险积累。

“中国经济前三季度录得6.9%的超预期增长,即便四季度放缓至6.6%~6.7%,全年增长也应该在6.8%左右,大幅超越年初设定的6.5%的增长目标。”章俊指出,虽然明年在工业品补库存需求走软和棚改货币化效应减弱的背景下,明年经济增速可能会回落至6.5%左右,但在整体经济向消费和服务业转型过程中,就业势头良好,目前来看实现GDP到2020年翻一番的目标也没有太多悬念。

章俊预计政府在货币财政政策层面也无需再次启动逆周期操作,而把更多的精力放在结构性改革上。

市场风险偏好回升 两融余额连续9日突破万亿

2017-11-15 来源:证券时报

自从11月1日年内首次攻破万亿元大关以来,两融余额已连续9个交易日站稳万亿元之上,至11月13日,这一余额达10322亿元。作为高风险偏好的杠杆资金,两融余额的上升被解读为A股市场趋向活跃和乐观的一个指标。而跟踪两融资金操作的行业和个股,也为投资者分析、把握市场热点提供了参考。

两融余额持续创新高

进入11月份以来,A股市场出现两个抢眼的数据:一是上证综指站稳3400点,不断创出阶段新高;二是两融余额在11月1日强势突破1万亿元之后,至11月13日这一余额达10322.17亿元,暂未出现下行迹象,看涨信号强烈。

事实上,从以往经验来看,两融余额的增减基本与A股行情走势正相关,这两个数据相辅相成,配合默契。上证综指自11月3日盘中探底回升,11月4日至13日实现了6连阳,昨日虽然收阴,但盘中创出了3450点的阶段新高,11月以来上证综指涨1.07%。而从数据上看,近期两融余额的增加,对股指回暖有一定的推动作用。11月1日,沪深两市两融余额达到10051亿元,这也是自2016年1月15日跌破1万亿之后,首次登上万亿大关。此后两融余额连续9个交易日站稳万亿元之上,尤其是最近7个交易日节节攀升,刷新22个月新高,其中融资余额为10269亿元,融券余额为53亿元。财通证券认为,两融余额回升反映出市场风险偏好稳步回升,投资者仍有望继续挣风险偏好小幅回升的钱。

不过,两融余额过亿并不意味着A股将迎来大牛市,只能说明A股在突破3400点后,投资者对后市呈现乐观情绪,由于场内外资金在当前点位上对后市的判断不同,其步调显然并不一致。从两融余额的结构来看,融券余额已连续两个交易日超过50亿元,说明了空方力量也在集结准备反扑。中原证券提醒,警惕两融余额激增以后市场行情的回调风险。

据财通证券分析,虽然两融余额站上万亿,但A股市场尚没有去杠杆风险。从两融余额市值占比、两融交易额占比和两融交易额绝对水平看,都反映出当前市场杠杆率合理,市场情绪没有过热,股市不存在去杠杆风险。11月13日,两融交易额占A股总交易额比重为11.56%,相当于上一轮牛市启动前2014年6月的水平,较股灾前峰值22.23%大幅下降约50%。

融资客偏好电子行业

尽管两融余额能否继续创出新高备受关注,但就目前而言,投资者风险偏好还未有实质回落。

同花顺统计显示,11月以来,融资客净买入额超过10亿元的行业有9个,其中电子行业的区间融资净买入额最高,达到52.02亿元;其次是银行和非银金融行业,融资净买入额均在40亿元以上;医药生物和计算机的融资净买入额分别为32.06亿元和27.56亿元。此外,净买入额超过10亿元的行业还有电气设备、家用电器、建筑装饰和家用电器。而有色金属、纺织服装、交通运输及轻工制造则是融资撤离的“重灾区”。

财通证券表示,随着股市行情向好,目前非银金融行业已由之前的融资净卖出转成净买入,预计未来医药生物行业资金净流出状况也将会有所好转。中原证券则建议行业上进行食品饮料、电子、医药生物、大金融等行业的均衡配置。

个股方面,统计显示,11月以来融资净买入金额居前的个股分别是京东方A、中国平安、科大讯飞、平安银行、兴业银行;融资净买入额分别为20.83亿元、16.88亿元、11.09亿元、10.19亿元和8.81亿元;中信证券、中国建筑、恒瑞医药、农业银行、四维图新紧随其后。可见,这些股票主要集中在近期表现抢眼的银行、保险、人工智能等板块。

基金公司提前布局年度规模排名战

2017-11-15 来源:证券时报

基金公司一年一度的年底基金规模排名之争备受关注,一些基金公司已经开始提前布局,而新布局的重中之重仍是货币基金。

货币基金有望成为主要增量来源

一家大型基金公司渠道部人士透露,公司近期不断加强与机构的沟通,期望通过各种方式进一步增加规模。“一般来说两种方式,一是继续以货币基金作为先锋,二是选择今年表现较好的基金做重点持续营销。”

在其看来,货币基金始终是决定基金公司规模的基石。

根据三季度数据显示,规模前十的基金公司大多是得益于货币基金,尤其是排名第一的天弘基金,依靠天弘基金余额宝1.5万亿元的规模牢牢霸占榜首地位;其次是工银瑞信基金,货币型基金规模高达4694.2亿元,占比总规模超过七成;此外,建信基金、易方达基金、南方基金、招商基金货币型基金规模均超过了2000亿元。

与此同时,据Wind数据显示,2016年四季度,有9只货币基金份额单季度申购份额超过1000亿份,2014年、2015年四季度也大体相似。

在基金公司看来,货币规模增长是改变公司整体规模的最佳手段。

然而,依靠货币基金冲刺年底规模排名也存在一定难度。Wind数据显示,2016年四季度,在15只货币基金实现100亿份份额净增长的同时,25只货币基金份额出现了逾百亿份的净赎回。

换句话说,布局货币及冲刺规模实际上是一场“零和游戏”,想要获得更多的增量,势必会有基金公司减少。

流动性新规影响部分公司年底冲规模

上述基金公司渠道部人士指出,近来多家机构向基金公司提出要求,提高年底货币基金的收益。

Wind数据显示,截至11月14日,756只货币基金份额最新7日年化折算全年收益率平均仅为3.91%,曾经动辄超过5%的份额也只剩下5只。

沪上一家大型基金公司副总表示,市场逐渐倾向于业绩驱动,由于流动性新规的要求,货币基金业绩出现一定的趋同性,而可增长空间同时受限。

流动性风险管理新规中要求,单一投资者占比超过50%的货币基金,不得采用摊余成本法计价、需投资高流动性资产(收益率低)、平均剩余期限不得超过60天。

这在一定程度上增加了基金公司寻求资金的难度。资金规模大了,就会弱化货币基金的收益,而为了保证收益,又达不到冲规模的作用。

另外新规还指出,同一基金管理人所管理采用摊余成本法进行核算的货币市场基金月末资产净值,合计不得超过该基金管理人风险准备金月末余额的200倍。这在一定程度上也限制了规模较大的货币基金增长。

然而,这并没有降低对货币基金的热情。在上述渠道部人士看来,新规下在可操作的空间内,基金公司依然会尽全力押宝货币基金。

“小票”有望逆袭

2017-11-15 02:02:00 中国证券报

对于后市,当前一些基金经理开始将目光聚焦到优质成长股身上。中欧基金指出,今年美股和港股市场的科技股持续上涨,积聚了极强的赚钱效应,而A股小市值股票则相对表现不佳,未来小市值股票可能会出现趋势逆转,市场对小市值股票的估值方法可能由PEG法转向按流量估值,由此带来一波金融科技股的投资机会。

中欧基金进一步指出,在未来一段时间建议关注科技类股票,主要有三方面的原因:一是近期外围市场的发酵,全球科技股的上涨主因是盈利和估值,且未出现明显的泡沫;二是创业板从2015年至今不断调整,一批有价值、有质量、未来有空间的科技类标的已经调整得较为充分;三是市场情绪的热度升高,成长类标的会更具弹性,也就更具关注价值。

一位偏股型基金经理也向记者表示,目前市场上陆续出现一些成长属性较强的小市值股票强劲上扬,但在市场风格没有明显切换的背景下,这些个股属于逆市走强,并不具备普遍性。因此,投资者在选择成长股提前布局的时候,重点应仔细观察行业和个股的基本面情况,一方面要了解行业的景气度,另一方面,选择成长股要注重业绩匹配公司的估值。

中欧基金葛兰认为,医药行业的成长股值得投资者密切关注。在行业增长恢复和龙头集中度提高的共同作用下,医药行业增速大概率仍会逐季回升。而从政策层面来看,政府对于企业创新以及优质仿制药企业的鼓励持续加码。与此同时,我国医药企业经过长期研发投入,创新药以及优质仿制药逐步进入收获期,二者形成“共振”。具体到投资方向上,葛兰表示,持续看好受益于优先审评及仿制药一致性评价等相关政策的创新药企业和优质仿制药企业,以及估值合理业绩稳健增长的品牌中药龙头企业。

借股东身份获配可转债多只基金享受无风险收益

2017-11-15 07:03:00 上海证券报

伴随市场的逐渐回暖,转债基金摆脱颓势,近三个月来约七成产品获得正收益。与此同时,基金公司对转债一二级市场的关注度也越来越高,目前有多只转债基金进入审批或发行阶段。

基金投资转债有优势

作为曾经的小众品种,可转债今年可谓声势夺人。年初,再融资新规发布后,原本的定向增发融资模式受到了冲击,而作为“接棒”方式的可转债逐渐获得上市公司青睐。9月份可转债信用申购新规发布后,“零成本”申购使得首只实施新规的雨虹转债受到热捧,其上市首日即为投资人获得20%的收益,由此引爆了市场对可转债的投资热情。

凯石财富分析师兰轩表示,基金作为机构投资者,之前除了与个人投资者一起进行网上申购之外,还可参与网下发行部分。实行信用申购后,所有转债均无网下发行计划,因此基金原有申购优势减弱。同时,个人与机构均能空仓顶格申购网上发行部分,机构也无优势可言。

然而,由于新规后转债均以原股东优先配售和上网定价的方式进行发行,重仓正股的基金产品有权作为原股东优先配售,便可借此申购更多转债。例如,在13日上市的林洋转债十大持有人中,上投摩根核心股基共持有93.7万张,位列第五。三季报显示,该基金持有林洋能源4992.8万股,因此拥有林洋转债的优先配售权。按13日林洋转债20.55%的涨幅计算,该基金当日无风险获得浮盈19.26万元。除了该基金外,添富环保行业股基、建信环保产业股基也分别持有37.5万张、18.6万张林洋转债,浮盈过万元。

有业内人士表示,可转债并非全无风险,资质不好的债券也存在破发可能。另外,随着可转债供给以及打新参与者增加,未来新发可转债的收益率和中签率或将走“下坡路”。

资深基金研究专家王群航(博客,微博)表示,基金作为专业化资产管理团队,在转债投资领域具有明显优势。近三个月来约七成可转债基金获得正收益,兴全可转债、汇添富可转债、前海开源可转等多只基金回报超过5%。

转债基金迎来机遇

9月以来可转债扩容速度加快。截至11月13日,已有林洋转债、金禾转债、隆基转债等9只可转债发行。随着可转债市场的不断升温,可转债基金也加速发行。数据显示,国泰可转债、华商可转债正在发行,而申报了可转债产品并处于审批阶段的有南方、平安大华等多家基金公司。

市场回暖令基金对可转债投资的信心也有所提升。长盛可转债等多只转债基金表示,积极参与申购转债,以增厚组合收益。国信证券(002736,股吧)统计显示,各类基金三季度小幅增加了转债的配置仓位,转债基金的杠杆水平也从二季度的1.08上升至三季度的1.11,达到2016年三季度以来的最高水平。

融通可转债债券基金经理王超表示,转债投资的核心仍是正股基本面。未来可选择正股基本面良好的中高平价转债,避开新券替代效应强、筹码价值弱化的中低平价转债和同行业内正股资质落差明显的转债。

富国基金于鹏:AI开启量化投资新篇章

2017-11-15 来源:证券时报

近年来,JP摩根、微软等知名跨国集团在人工智能投资方面的研究提速,金融领域的人工智能革命正愈演愈烈。美国推出首只人工智能量化ETF基金——AIEQ,上市仅两个交易日轻松跑赢美股大盘。对此,富国研究量化精选基金拟任基金经理于鹏表示,金融科技时代,以量化基金为主导的智能化投资或将成为投资者“新宠”,同时中国的量化投资行业正步入“黄金时代”。

证券时报记者注意到,随着A股市场热点扩散和行情回暖,今年量化基金发行悄然升温。Wind数据显示,截至11月13日,今年以来市场合计发行63只量化基金,超去年全年发行总数的45只,超过目前市场量化基金总数的1/3。

“今年7月份,国务院印发《新一代人工智能发展规划》通知,要求各行业抢抓人工智能发展的重大战略机遇,引领世界人工智能发展新潮流,服务经济社会发展。在投资界,前沿的投资者们已经将这一战略规划付诸实践,人工智能正与选股相结合,提高量化模型的效率,辅助投资经理投资。”他进一步表示,目前富国量化投资团队的两个主要方向,分别是信用风险事件的辨别和股票选择、组合构建。

于鹏还指出,近年来JP摩根、微软亚洲研究院致力于人工智能投资策略的研发,包括在金融投资框架的设定,人工智能、深度学习技术与选股、择时、行业轮动以及资产配置等操作的具体结合,取得了一定成果。

相较于成熟的海外市场,我国量化产业发展时间尚短,但也有少数基金公司已将人工智能方面的研究成果应用于量化投资。记者获悉,正在发行的富国研究量化精选基金便是一只“AI”概念量化基金。资料显示,该基金将在投资过程中全方位应用“人工智能”技术,如数据抓取,因子提炼、组合优化等环节,以规避传统模型的过度僵化和不稳定性,更有效地捕捉市场动态。

“机器比人好,而人与机器的组合比机器更好。”于鹏表示,相较传统的量化选股模型,具备“自学”能力的AI模型可以自动提炼有效数据,动态优化因子组合,提升量化模型的胜率。另外,市面上许多量化模型存在“只识因子,不识个股”的弊病。针对这一问题,运用基本面分析精选个股,加强选股的风控,可以更好为投资者“保驾护航”。

据悉,富国基金量化投资团队在人工智能投资领域的研究已有多年。目前,于鹏所带领的投资团队平均从业年限7年,其中3人工作经验在10年以上,均具备计量经济学、计算机、数学、物理等专业背景。于鹏介绍,团队自2015年起开始研究人工智能技术在金融投资领域中的运用,积累了丰富的研究成果,并曾在Google平台的Kaggle数据挖掘全球竞赛中取得TOP1%的出色成绩。

易方达旗下产品业绩表现突出

2017-11-15 来源:证券时报

在众多老牌基金公司中,易方达旗下产品业绩表现不俗。据Wind数据显示,截至11月13日,易方达消费行业、易方达中证海外互联ETF今年以来收益率分别达到62.56%、50.99%。易方达中小盘、易方达改革红利、易方达新基金等多只产品同期回报率均超过30%。

在资本市场上,唯有严谨科学的投资理念、健全的投研体系才能在风云变幻的市场环境中获得长期稳健的投资回报。拉长5年时间来看,易方达基金旗下产品保持了较好的收益水平。据Wind数据显示,截至11月13日,易方达科翔、易方达中小盘5年以来收益率达到255.51%和214.86%,成绩单亮眼。

鹏华3只权益产品年内涨逾五成

2017-11-15 来源:证券时报

在A股市场回归价值的背景下,拥有专业投研团队的基金公司,选股能力得到更大发挥,产品业绩节节攀升。

以鹏华基金为例,有6只主动投资的权益类产品取得了年内上涨30%以上的成绩,10类基金份额今年以来收益超30%。值得注意的是,有3只权益基金今年以来收益超50%,在同类基金中均排名前十。具体来看,截至11月10日,鹏华旗下6只主动权益基金今年以来的收益率超过30%,其中,鹏华消费优选、鹏华养老产业、鹏华品牌传承、鹏华外延成长、鹏华健康环保、鹏华消费领先分别斩获55.14%、53.84%、44.16%、36.62%、32.78%和31.65%的收益率,且均在同类产品中名列前列。记者注意到,受益于今年以来消费板块的突出表现,鹏华中证酒B份额今年以来涨幅已经超过115%。

抱团持股 QFII持续增持A股

2017-11-15 02:46:00 中国证券报

财政部副部长朱光耀上周表示,我国将大幅放宽外资进入金融业比例限制,将单个或多个外国投资者直接或间接投资证券、基金管理、期货公司的投资比例限制放宽至51%,上述措施实施三年后,投资比例不受限制。业内人士认为,当前外资已可通过陆股通和QFII等渠道进入A股,其中QFII额度尚未用满,未来随着金融业投资比例放宽,外资或更偏爱信贷融资和衍生品交易。

QFII持续加仓A股

作为外资进入A股的主要渠道之一,今年以来QFII加仓势头明显。国家外汇管理局官网最新数据显示,截至2017年10月30日,共有287家机构获得QFII资格,总获配额度944.94亿美元。据国金证券(600109,股吧)统计,QFII今年第三季度持股市值为1342.7亿元,比二季度末的1144.66亿元增加198.05亿元,持仓增幅17.30%。这一数值虽然仅统计前十大流通股东持股数量,但距6274.47亿元的限额仍有不少空间。

具体来看,QFII的三类主要投资主体(银行、投资公司和政府投资机构)在三季度均选择加仓,三季度共新进143家企业,比二季度多93家;增持64家,比二季度多19家;减持26家,比二季度少17家;退出前十大流通股东的有52家,比二季度少33家。

三季度QFII持有板块市值最多的为食品饮料,占比26.50%;其次是家电,占比16.60%;医药以9.69%的占比位列第三,电子和汽车板块的持股市值分别占比7.83%和5.25%。值得一提的是,QFII偏爱龙头股票,并在三季度对重仓的消费类龙头股票进行明显增持,例如对大族激光(002008,股吧)、华润三九(000999,股吧)、宇通客车(600066,股吧)、水井坊的增持比例均在1%以上。

业内人士表示,大消费行业是我国具备本土优势的行业,其中白酒等细分领域具有稀缺性,大力配置消费类股票符合QFII的全球资产配置策略。某私募基金研究员认为,从历史情况看,外资投资A股偏爱大盘和白马风格以及高股息率股票,但由于QFII持仓为季度披露,或难以反映实时状况。

国金证券研报还显示,QFII延续了此前的“抱团持股”格局。从上市公司公布的前十大流通股东的数据看,三季度QFII持有273只股票,其中64只个股同时被两家以上的QFII持有,占比达23.44%,而这一比例自2014年来的均值为22.13%。持股时间方面,QFII整体平均持股时间在1年以上。

外资觊觎的不只是A股

某合资基金公司研究员认为,放宽外资对金融业的投资比例将推动外资取得相关公司的控股地位,从而深度参与中国金融市场。但是外资进入金融业并非只看重股市,居民信贷、企业融资以及各类资产衍生品交易会是更大的市场。

该研究员指出,一方面,虽然目前一些合资基金公司取得了不错的业绩,“本土化”较为成功,但外资在培训基金经理方面仍有不少条件有待完善,而委派国外基金经理也难以取得满意的效果;另一方面,股票自营占业务比例不高,而债券、信贷、外汇和各类资产衍生品交易等才是外资最赚钱的领域。

前述研究员表示:“当前外资除通过QFII参与A股,还可通过陆股通北上,总体渠道较为畅通。”据东方财富(300059,股吧)网统计,今年以来北上资金流入A股明显增多,陆股通北上资金近六个月净流入金额达1262.49亿元。返回搜狐,查看更多

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