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以高负债为基础的经济复苏实际上无法复苏

2019年05月19日 18:35来源:未知手机版

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您的位置:首页 财经 > 以高负债为基础的经济复苏实际上无法复苏 发布时间:2019-05-19 17:53:03 来源:

一种职业,经济学家在预测经济衰退时绝对没有希望。不仅在严重衰退之前的几年里也是如此。它会在风暴即将破裂时发生。早在2008年,英格兰银行就未能预测英国历史上最大的战后经济衰退,即使它已经开始。

这不到骄人战绩应该作为一个谨慎注意在目前情况下采取行动的时候10周年崩溃的雷曼兄弟已经产生了兴旺的家庭手工业致力于何时将出现下一次危机预测。诚实的回答是没有人真正知道。气象学在过去40年中有所改善,经济预测尚未改善。当一位天气预报员表示即将发生飓风时,公众应该注意到这一点。当经济预测者发出类似的警告时,可能已经太晚了。

这可能即将改变。正如卫星技术使天气预报更准确,因此机器学习算法可以将经济预测带入21世纪。

如果美国政策制定者依赖机器学习算法,那么他们就可以更好地应对未来的麻烦

Rickard Nyman和Paul Ormerod比较了美国和英国的人和机器的经济预测,并得出了一些明确的结论。2008年初,对美国专业预测人员??的调查未能预测,在一年之内,他们的国家将陷入深度衰退。如果美国政策制定者依赖机器学习算法,那么他们就可以更好地应对未来的麻烦。英国获得了使用机器学习的更令人印象深刻的结果。

然而,还有更多。Nyman和Ormerod筛选了可能导致经济衰退的所有经济和金融变量,并得出结论,这些结论爆发了超支政府应该承担责任的神话。

他们说: 证据清楚地表明公共部门债务在产生大萧条时没有起到因果作用。 相比之下,私营部门债务与GDP的比率似乎确实发挥了重要作用,尤其是在英国。

事实上,国家肆意挥霍造成大萧条的想法从来都不可信。真正发生的事情是全球市场的扩张导致廉价商品涌入西方。通胀压力减弱,说服中央银行降低利率。金融放松管制意味着过度借贷的唯一限制 - 高利率 - 被取消 - 因此信贷便宜且随时可用。私营部门负债累累,只要资产负债表另一边的资产价值上涨,这就很好。当市场转向时,事情变得非常快。

只有在那时,公共部门债务才成为问题,因为政府试图通过减税和增加支出来改善经济衰退的影响。私营部门的债务在某种程度上是国有化的。

当时国际清算银行(Bank for International Settlements)首席经济学家比尔 怀特(Bill White)是为数不多的人之一,他们试图在经济繁荣时期扼杀自满的泡沫,并指出低通胀时期仍可能以危机告终。他的警告没有受到重视。

国际清算银行仍然担心债务水平,这是雷曼兄弟在雷曼兄弟工作10年后与世界状况相关的工作。

简而言之,大萧条的治疗方法是让央行在削减利率的过程中,通过在称为量化宽松政策的过程中购买私营部门的债券来增加货币供应量。随着家庭和公司的缩减,私营部门的债务水平下降了一段时间,但随后又开始上升。低利率旨在为投资者寻找风险较高的资产提供激励,这正是他们所做的。资金涌入新兴市场,因为风险更高,收益率更高。土耳其上周中央银行将利率上调至24%,是在自由资本世界中可能发生的事情的一个例子。投机资金来自国外。它为建筑热潮提供资金并提高汇率。最终,贸易逆差开始膨胀,通胀开始上升。在那时,投机者感到恐慌,资本外流引发汇率下跌。在那时,央行必须将利率提高到惩罚性水平以捍卫货币,而经济衰退变得不可避免。

国际清算银行在其最新的年度报告中表示,金融稳定已经存在重大风险。 在某些方面,风险反映了危机后的不平衡复苏及其对货币政策的过度依赖。在存在金融脆弱性的地方,它们以通常的渐进和持久的方式建立起来。更一般地说,金融市场过度紧张......我们看到全球债务(私人和公共债务)与GDP相关的持续增长。这已经延续了一个可以追溯到危机前的趋势,并且恰逢利率的长期下降。

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