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大商所推多种工具为煤炭企业避险

2019年08月26日 05:17来源:未知手机版

龙珠超114集,发展中国家,高中教师个人工作总结

原标题:大商所推多种工具为煤炭企业避险

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随着中国经济的进一步市场化,企业的风险管理需求与日俱增,而金融衍生品市场为企业提供各种管理风险的手段和工具。

近些年,煤焦期货运行愈发成熟,功能发挥愈加充分,助力产业链上下游企业避险,为供给侧结构性改革服务。未来,其制度也将不断优化,避险产品和工具体系进一步丰富。

煤焦期货功能发挥充分

8月22日,中国煤炭工业协会纪委书记张宏在2019中国煤焦产业大会上表示:“中国焦炭、炼焦煤上市用了八年时间,动力煤上市用了六年时间。在焦炭、煤炭期货从无到有的发展进程中,期现结合、产融结合、套期保值等新的概念,新的商业模式和新的经营业态,逐渐呈现在我们面前,在这些新概念、新模式、新业态、新理念与供给侧结构性改革共同推动和引导下,在煤、焦、钢等传统产业转型和升级过程中发挥着越来越明显的作用。”

回顾过去,大连商品交易所产业拓展部副总监李华向《国际金融报》记者介绍:“为了满足煤焦企业避险需求,大商所在2011年推出了焦炭期货,接着在2013年推出了焦煤期货和铁矿石期货,为上下游的产业企业提供了相应的风险管理工具。”

“经过多年发展,目前大商所已成为全球最大的煤炭期货市场。就焦炭期货而言,其市场正在不断发展成熟。2019年1月-7月,大商所焦炭期货日均成交量和日均持仓量分别达到24.21万手和18.84万手,同比分别增长11.24%和19.77%。”李华表示。

从焦炭期货市场结构上看,2019年上半年焦煤、焦炭法人客户持仓占比分别为40%、33%,较去年同期分别增长1.3%、3.9%,市场结构进一步优化。交割方面,焦煤、焦炭期货的主力交割地逐渐随着现货贸易流向变化而转移。具体来看,截至1907合约,焦煤期货共交割40800手,折合现货244.8万吨,总交割金额22.28亿元。

2017年以来,天津港交割量占比萎缩至6%,交割逐渐向唐山地区倾斜,主要交割地包括京唐港、曹妃甸港等。同时,焦炭期货交割25730手,折合现货257.3万吨,总交割金额39.42亿元。2017年以来,焦炭交割逐渐从天津港向日照港、青岛港转移,天津港交割占比下降至33%,而日照港、青岛港交割占比上升至22%、17%。

大连商品交易所资深专家陈伟也对《国际金融报》记者表示:“大商所先后于2011年和2013年上市了焦炭和焦煤期货。煤焦品种上市时间较长,现货市场变化较大,从品质结构、供需结构到贸易流向均发生了变化。”

“近年来,焦煤、焦炭、铁矿石期现货价格相关性稳步提升,基于大商所价格的基差定价模式在钢铁、煤炭现货贸易中逐步应用。越来越多的企业通过参与期货市场管理价格波动风险,期货功能发挥充分。”陈伟继续向记者介绍。

创新衍生工具作用大

此外,不少创新衍生工具也给企业带来了实惠。

场外期权可视为一种“类保险”产品,可以帮助企业在管控风险的同时保留获得收益的权利,具有个性化程度高的特点。举个例子,江苏伟天化工计划在2018年10月19日卖出1万吨焦炭,担心焦炭价格下跌会对销售收入造成不利影响,因此花费121.8万元买入了以J1901合约为标的、执行价格为2471元/吨的欧式看跌期权。由于到期时J1901合约价格只有2270元/吨,企业获得了201万元的赔付,即使扣除权利金也有79.2万元的净收益,为企业远期销售提供了价格保护。

另外,基差贸易是期货市场服务实体经济的另一种新模式。基差贸易的发展经历了三个阶段:第一阶段是参与企业使用“期货价格+基差”的方式定价,但自身不参与期货市场,这样可以提高定价透明度,降低上下游企业间的对抗性;第二阶段是企业利用期货定价的同时参与期货市场,管理价格风险,保证利润水平;第三阶段则是整个行业贸易模式的改变,通过基差将产业供需状况层层传导,实现产业链各环节间利润的合理分配。由于在基差贸易中,基差的卖方能够获得稳定的利润,基差的买方能够获得灵活点价的权利,基差贸易正在得到各个行业的认可。

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